永远满仓

早上和一个许久未见的同学聊天，我提到已经把家庭财富的90%以上投入到了股市，并且永远满仓。

他的家庭状况我很了解：自住一套学区房，另外在我们省城这里持有两套房产用于投资，平时有点儿钱就去买理财。他在股市上的钱，仅限于一些基金，撑死不过四五十万。

一个典型的中国式中产家庭，无外乎就是这个样子。

这种资产配置方式，我很不认同。

过去我们就这个问题讨论过很多次了，分歧在于，我爱买股，而他热衷炒房。

2021年是个分水岭，之后房价逐步调整，他开始意识到一些问题，态度逐渐软化，也在着手研究股市了。

我不但重仓股市，还永远满仓，这是十年来一直坚持的原则。[呲牙]

我认为其他的资产类别，比如现金、存款、理财、债券、房产、黄金等，或多或少都有各自的问题。

现金其实也是一种资产。

而银行存款、理财、债券，这几个相当于是现金等价物，叫他们“类现金”好了。他们的共同特点是：低风险，低收益率。

类现金最大的问题在于，长期会遭受通货膨胀的侵蚀。当然了，近几年国内没有通胀，但不代表未来不会通胀。

想象一下，现金和存款，所有人都知道他们是风险最低的资产，那么从资产大类的角度，低风险的资产是一定不会产生高收益的。因为本质上，资本市场会自发地对那些高风险资产进行收益补偿，所谓“高风险，高回报”，不是一句空话，这个是古今中外所有经济学家和投资者总结出来的经验，是有长期数据支持的。

普通人总是厌恶风险，追逐现金及其等价物，使现金这个类别的交易变得非常拥挤。所有人都去存款，现金就不再稀缺，此时银行以及市场上的企业，或者是那些有资金需求的人，他们很容易就可以筹集到低成本的资金，没有人会给高利息。

我看了一下余额宝那边，现在的年化收益率已经只有1.22%了。

其实稍微想想就能明白，大家都去存钱，都这么爱存钱，那么存钱怎么会有利可图？

对吧。

想赚钱，就一定要做点儿与众不同的事情。[呲牙]

这两年炒得比较热的是黄金。

在我的努力劝说下，妈妈终于卖掉了珍藏十年的几块儿金条。

2015年的时候，黄金只有1300美元每盎司，现在是3000美元每盎司，看起来黄金似乎可以抗击通胀，十年翻了一倍还多。

但从投资的角度，我不认为黄金是一个很好的投资品。

大家想想，黄金其实有点像现金的对手盘。

什么情况下，黄金会很值钱？世界局势动荡的时候，打仗的时候，各国深陷债务危机，疯狂且无节制印钱的时候。所谓盛世古董，乱世黄金，它更多是满足一种避险的需求。

如果你不是在津巴布韦这样的国家，黄金几乎就没什么用处。因为这个资产类别并不能产生直接的经济利益和现金流。

过去一百多年，黄金价格从20美元一盎司，涨到3000，涨幅达到150倍，乍一看涨幅可观，但是我们用复利公式算一下，也才4%的年化收益率。朋友们，这个收益率很高吗？况且现在是金价的高位，近几年金价处在一个暴涨期，所以4%的长期收益率很可能是虚高的。

巴菲特老爷子也不看好黄金，他活了快100年了，看过的各种市场波动够多了吧，应该有一定的发言权吧？

还有一个很重要的点是，黄金无法估值。

现在是3000美元一盎司，那么你告诉我，这个3000美元的价格，是高了还是低了？是便宜还是贵了？我们会发现，即使是金融圈的专业人士，也无法给出黄金的准确估值，也就是真实价值。

一个无法估值的东西，即使我有一大笔钱去做配置，也不可能买很多。因为我希望买一些便宜的资产，或者是可以计算出未来大致收益率的资产，而黄金恰恰做不到这一点。[黑线]

相对黄金，房产现在的热度低了很多。

但不同于黄金是，房产是真的可以估值的，是可以产生现金流的。

比如上海一套1000万的房子，在市场上它能够提供的租金回报就是它的投资收益率。

正好我有个朋友在上海，他帮我查看了一些楼盘的租金，据他的估算，平均来看，上海一套1000万的房子，产生的租金在一年20万元上下，大概对应2%的投资回报率。

大家觉得这个收益率怎么样？

得看和谁比了。

刚才我们说余额宝这个类活期、类现金的资产，它的投资回报率现在是1.22%，看起来房产的投资回报率比余额宝还是要好一点的。

但是注意，这里我们没有算上房子的折旧。一套1000万的房产，十年以后在市场上能够卖多少钱呢？20年呢？30年呢？50年呢？我想大部分人是很少考虑这样的问题的。

当你真正参与过二手房的交易，真正长期跟踪过二手房市场后，你会发现那些30年房龄以上的高层住宅，普遍没有成交量，很少有人愿意去接盘这样的房产。

我一直有个暴论，大部分高层住宅在50年后都会沦为贫民窟，居住价值将逐渐归零。如果将房产比作工厂的厂房那样的固定资产，那么这个固定资产将以2%左右的速度，逐年折旧，价值逐渐坍缩。

所以房产所能提供的真实回报，其实是租金回报减去折旧，此时真实投资收益其实是趋近于0的。

当一套1000万的房子，租金收入可以达到40万的时候，表面上他的投资回报率是4%，但减去折旧后，只剩下2%，此时他的投资收益才勉强超过了类现金和银行存款。

但我们想一想，一个客观的事实，现在上海的房子，1000万现值的，遍地都是，但每年能产生40万租金回报的就凤毛麟角了。谁会有钱到花40万去租一套房子呢？租金这个东西是相对市场化的，是受老百姓收入约束的。

从这个角度来看，剥离房产的金融属性和投机属性，纯纯看居住价值，上海的二手房价依然是高高在上，依然存在巨大的泡沫。

大家可以看看自己的城市，基本上每100万的房产价值，大致对应2万左右的年租金，房价泡沫越小的地方，租售比越高，可以自己算算经济账。

所以我的观点，对于二手房这个市场来说，几乎所有的二手房在未来都会走上漫漫熊途。2%的年化折旧，这个残酷的事实目前还没有被房产投资人普遍接受，少部分先知先觉的已经在抛售多余房产了。

卖得越晚，亏得越多！[黑线]

前几天我的一个朋友说，他在2020年的高点买入了一套260万的高层住宅，目前在市场上只能卖到180万，加上装修亏了100万。我们讨论了一下，发现即使是这180万的现值，未来也可能继续萎缩，最后他决定把这个房子卖掉，算是止损吧。

我们推演一下，未来房产要具备一定的投资价值，让租售比提高，要么房价大跌，要么租金大涨。哪个更有可能呢？我相信具备一定经济学常识的人都能明白过来。

不过，一些核心城市的核心地段，类似独栋别墅这样的房产，确实是个例外，但这些房产太稀缺了，大多数普通人根本没有参与的资格。

看来看去又回到了那个结论，还是买股票吧。

股票是最好的投资资产，这个可以作为我们的“第一性原理”，刻在脑子里，永不动摇。[呲牙]

除了保证基本的生活外，我现在但凡有点儿闲钱，第一反应就是“银证转账”。这是经过深思熟虑后的理性选择。

好多人会说，我不会股票投资，亏了怎么办？

没办法，学呗！

股票看不懂，可以先从指数基金买起嘛，趁现在整体水位还不高。全面牛市一来，不又得拍大腿了？

对于股市来说，是买得越晚，挣得越少，和房子正好反过来了~~[呲牙]